研客专栏套保力量的缺失,生猪期货疑似高估

来源：对冲研投

编辑丨小华

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浦电路研究员

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近期生猪市场最热闹的是数据之争。草根调研（涌益、天下粮仓、卓创等）公司，不约而同宣称，生猪和能繁母猪存栏出现的环比下降，甚至某些省份降幅非常明显；美国CBOT也在广泛讨论中国的疫情带来的影响问题。而官方，农业农村部一直坚称，生猪产能恢复良好。

个人谈谈自己对此的浅见：

老孟的态度明确：考虑到延续性、代表性等层面，官方数据更能说明问题；而草根调研可以及时精确的反映市场的最新热点问题；研究市场应该两者兼顾，才能更清晰的认识市场，而非只重视一方，去嘲弄另一方。

1、数据的延续性差异：

草根调研，真正的活跃参与生猪市场调研，绝大多数是从生猪期货上市和本轮超级周期才开始的。数据的延续性相对非常有限。也即连一个真正的猪周期都未走完。

官方数据则有几十年之久。

2、数据的广度差异：

众所周知，生猪市场参与者众多，几十家头部企业、17.8万规模养殖（年出栏头以上的国内标准）、多万的养殖户；1.5万家生猪定点屠宰企业；猪经纪、兽医兽药生产销售等等等等。

草根调研，数据源仅仅只有不足千家企业。根据年行政区划统计，中国大陆地区目前包含个县。草根调研每年能调研多少个县的情况？每个县能约谈几家企业？

广东省养猪行业协会年会暨猪业发展大会上，农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌：如有券商曾在10月底的电话会议纪要中称，其调查的能繁母猪产能去化70%，而官方公布的才40%。该机构还预测春节生猪出栏价应该能看到60元/公斤。实践是检验真理的唯一标准，这马上就要过年了，我们看猪价能不能达到60元。不同的行业部门、不同的人，他在说这些事的时候，都有着不同的目的。

农业农村部从年开始建设“百场（厂）千村万户监测”系统，在全国抽了个养猪村和一批规模猪场，从村从场开展监测。农业农村部还有很多印证的环节，现在每个月都要对全国多家饲料生产企业全覆盖统计一次，对猪饲料还会细分为母猪料、教槽料等种类。该部对全国的5家生猪屠宰企业亦可做到全覆盖统计。这些个环节都印证到一起，才形成最终的形势判断。从9月份开始，我们将年出栏头或者存栏头以上的猪场都纳入了全国的直联直报系统，要求做月报。未来可能会把直联直报系统和检疫出证系统连起来，从而清楚养殖场有多少猪最后送到了屠宰场，这对保障畜产品质量安全、开展屠宰行业监管及落实政策等都是一个基本的数据支撑。

3、数据真实性问题

市场总在强调，官方的生猪数据，各个环节出于各自的利益诉求，数据往往被改动的面目全非。

那草根调研，通过什么来确保调研数据的真实准确无误？每年到某个厂家数次，座谈一下（恐怕不会有时间和精力数一数生猪和能繁母猪存栏的数量），会餐。那这个厂家给官方系统报送数据有水分的话，为啥就必须告诉草根调研绝对真实情况？？？

4、超级周期难以持续

市场强调，局部小飞疫情严重，生猪和能繁母猪存栏损失惨重，生猪产能恢复远远不及预期，超级周期再次延长！

爱普罗斯郑庆伟：当然，很多人会提起年初的小飞泛滥。会自然而然的想到周期会加长一年。但是，以前也发生了年的经济危机。年发生了高热。年的流行性腹泻。年前后的圆环。那会也都有很多人说猪周期要改变。但是，现在看，还是没变。

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